券商债券业务评价将轻规模重合规 防范低价恶性竞争、促进优胜劣汰

本文获悉,中国证券业协会日前向下发《证券公司公司债券业务执业能力评价办法》及起草说明,旨在维护公司债券市场秩序,防范公司债券信用风险,实现对公司债券承销业务的扶优限劣。记者梳理相关条款发现,评价指标相对弱化券商的公司债承销规模,更注重券商的合规展业能力。

近年来,一些券商以超低价承揽债券发行项目引发关注。业内人士表示,评价办法正式出台后,一方面应该会弱化债券发行市场上对券商承销规模的过度倚重,防止恶性竞争;另一方面,在监管层扶优限劣的思路下,一些基础保障能力差、风控能力弱的不规范券商或逐步退出市场。

超低价“揽客”

自《公司债券发行与交易管理办法》发布实施以来,公司债券市场发展迅速。但是,近年来,部分券商为冲市场规模,不惜以超低价承揽债券发行项目。譬如,近日某大型央企为其即将发行的百亿规模公司债进行承销招标时,数家头部券商参与竞标,其中一家券商竟报出了0.0001%的承销费率,即此券商给出的承销费用报价仅为1万元。

某投行人士对记者表示,债券承销业务早已是“一片红海”。在债券承销招标过程中,部分头部券商不惜以低于成本的价格承揽业务,无非是“放长线钓大鱼”。与发行人建立联系之后,后续该公司的再融资、等其他投行业务,通常都由同一家券商包揽。

虽然中小券商中也不乏精品投行,但总的来看,中小券商还是默默无闻。从数据上也能看出,行业集中度居高不下。

数据显示,截至4月18日,2019年以来证券公司债券承销规模排名前十的均是大型券商,其中以2466.90亿元的承销规模排名居首,证券以2231.11亿元排名第二,排名前十的券商承销规模占券商承销总规模的64.47%。

评价办法更注重合规

券商为何如此看中承销规模?业内人士表示:“一方面,发行人在招标时往往极为看重承销商的规模排名,因而在招标书中针对竞标人的债券承销规模排名有加分项;另一方面,大部分券商在债券承销方面的内部考核同样侧重规模指标,而非收入。此外,券商的投行总规模及收入会影响其证券公司分类评级结果,而评级结果直接关系到来年的相关展业资质,这导致券商自身也极为看重债券承销规模。”

记者梳理评价办法发现,证券业协会对券商公司债券业务执业能力评价指标共分五类,分别为证券公司公司债券基础保障能力指标、公司债券业务能力指标、公司债券合规展业能力指标、公司债券项目风险控制实效指标与服务国家战略能力指标。

能力评价指标满分为100分。其中,公司债券基础保障能力指标满分为20分,公司债券承销业务能力指标满分为30分,公司债券合规展业能力指标满分为30分,公司债券项目风险控制实效指标满分为10分,服务国家战略能力指标满分为10分。

值得注意的是,评价指标中,体现券商公司债承销规模的公司债券主承销项目数和公司债券承销金额合计仅占15%的分值。相比之下,券商公司债券合规展业能力指标和公司债券项目风险控制实效指标合计占据了40%的分值。

旨在扶优限劣

评价办法显示,根据证券公司能力评价得分高低,评价结果分为A、B、C三类:A类证券公司公司债券执业能力强;B类证券公司公司债券执业能力较强;C类证券公司公司债券执业能力较弱。其中,评价得分排名前30%的证券公司划为A类,评价得分排名后20%的证券公司划为C类,排名中间部分的证券公司划为B类。

“在分类监管体系下,今后券商从事公司债券承销业务或面临‘赢家通吃、强者恒强’的局面,中小投行要想担任公司债项目的主承销商可能会越来越难。”某中小投行人士表示。

记者梳理发现,2019年以来,承销公司债券规模排名前20的券商中,多数券商2018年度的证监会分类评价结果为A类。

业内人士指出,评价办法正式出台后,一方面应该会弱化债券发行市场上对券商承销规模的过度倚重,防止恶性竞争;另一方面,在监管层扶优限劣的监管思路下,一些基础保障能力差、风控能力弱的不规范券商或逐步退出市场。从监管角度看,只有实现对公司债券承销业务的扶优限劣,才能维护公司债券市场秩序,防范公司债券信用风险。

“同质化竞争格局下,除了部分超低价恶意竞争行为,低承销费率整体上看还是市场行为,是大势所趋。”某投行人士表示,中小券商还是要深耕细分领域,定位于精品投行,走差异化发展的道路;而大券商则要着眼于提升自身的业务及风控能力,放眼广阔的增量业务。

又一家银行上当,被4个“空油罐”骗贷上亿!更恶劣的是…

  不久前,临淄农商行被空油罐骗贷数百万的案件曝光,让不少网友瞠目结舌。

  实际上,在众多骗贷案件中,油罐并不是稀客。这一次,轮到中国农业发展银行娄底市分行营业部。2008年至2012年间,湖南鸿冠食品有限公司从农发行娄底市分行营业部共计获取贷款1.27亿,至今尚有近9700万元无法归还。

  骗贷人说:“其实只要把油罐的检查口打开,就可以看到油罐内部的构造,马上就会发现大罐里套小罐的情况。”

  不过,“罐中罐”并不是这个套路得逞的核心道具——农发行娄底市分行营业部经理戴英由于收了红包,每次现场检查都流于形式。

  油罐是假的,账目也是假的

  近期,中国裁判文书网披露的一则刑事判决书显示,原农发行娄底市分行营业部经理戴英因犯玩忽职守罪、受贿罪被判刑。同时,一起通过改造油罐来骗取银行贷款的大案也公之于众。

  2008年至2012年间,鸿冠公司法定代表人石某、股东杨某二人在明知鸿冠公司不符合市级食用油储备政策性贷款的情况下,先后多次使用虚假的经济合同、虚假的证明文件、虚假的产权证明做担保等欺诈手段,获得了娄底市级食用油承储资格。

  在对市级储备食用油采购、承储、保管过程中,为套取国家政策性贷款,石某、杨某在鸿冠公司杉山油库采取“大罐套小罐”等方式逃避相关职能部门监管,骗取、挪用国家政策性贷款用于个人消费或偿还民间借贷利息。

  图文无关

  据石某证言,在储备油贷款购油的过程中,农发行本要去销售食用植物油的企业进行实地调查,核实购油合同的真实性,农发行娄底市分行营业部只有开始的时候去过一次,后面就没有核实了,但只要核对油脂销售企业实际出库单和其公司的购油的车皮数量,就可以发现是否真实购买了这幺多食用植物油。

  “食用油进回来以后,入库的时候,农发行也只是走个过场,基本只是转转就走,他们纯粹是根据其公司财务报表上的数字进行审查”,石某表示。

  为了应付现场检查,鸿冠公司对杉山油库中的4个油罐进行了改造,在大油罐中套了小油罐。据曾在鸿冠公司杉山油库工作过的刘某证言,杉山油库26、27、28、30号油罐其日常不测量,因为里面根本没有多少油,其知道这四个油罐是“大罐套小罐”,其还往里面灌过水。

  不过,农发行戴英等人在对油罐进行检查时流于形式,并没有发现大罐套小罐的问题。“其实只要把油罐的检查口打开,就可以看到油罐内部的构造,马上就会发现大罐里套小罐的情况”,石某表示。

  实际上,除了油罐是假的,鸿冠公司提供给农发行的账目也是假的。

  据石某证言,当时鸿冠公司是亏损的,没有盈利,负债率超过了农发行贷款要求的负债率,其公司给农发行提供的账目都是假的,从2008年开始,其公司就一直是用假的购油合同从农发行套取贷款。

  每次都给600元-2000元红包

  现场检查敷衍了事

  实际上,对于这场长达数年的骗贷,农发行也并非完全处于“被动”状态。

  在这期间,戴英利用其担任农发行娄底市分行营业部经理的职务之便,在办理鸿冠公司贷款的过程中,多次收受石某、杨某的贿赂款共计17.76万元,为石某、杨某谋取不正当利益。

  鸿冠公司在农发行有三笔食用油储备项目的政策性贷款,戴英经手办理的是第二笔和第三笔贷款,分别为8765万元和2108万元,加上2008年12月鸿冠公司申请的第一笔贷款1792万元,该公司共计获得贷款1.27亿元,至今尚有9700万元无法归还。

  据了解,戴英于2009年1月任农发行娄底市分行营业部经理,职责之一为负责组织或参与上报贷款项目的受理、贷前调查、贷后管理检查,是客户用信管理、贷后管理的主责任人。

  资料图

  然而,在办理鸿冠公司贷款的过程中,戴英多次收受石某、杨某所送财物,徇私舞弊,对该公司的资料未进行实质性审查,违规让鸿冠公司通过贷前审查。同时,在贷后监管中,对鸿冠公司杉山油库的检查流于形式,不按规定核查库存油脂,不认真核查购销合同的真实性,未发现油罐改装、储备油严重亏库等问题。

  戴英供述,每季度去对油库进行检查时,采取的主要形式是查看油罐,就是围着油罐看一下,然后用扳手或者木棍敲打罐体,听声音辨别油罐里是否是空的,再就是打开油罐检测孔,用一个小瓶子吊着秤砣沉到油罐底部打油上来闻闻气味、看看颜色、判断有没有浮油的情况,但是检查没有严格按照规定进行深入的核查。

  据股东杨某证言,戴英等人的每次日常检查中,其和石某都会给戴英等人每人一个600元至2000元的红包。

  “因为收受了鸿冠公司的红包,碍于情面,检查流于形式,所以没有检查出什幺大问题出来”,戴英表示。

  湖南省娄底市中级人民法院认为,戴英身为中国农业发展银行娄底市分行营业部经理,在受国家机关委托代表国家机关行使职权过程中,不正确、不认真履行职责,致使国家利益遭受重大损失,情节特别严重,还利用职务上的便利,多次非法收受他人财物,为他人谋取利益,致使公共财产遭受损失,其行为已分别构成玩忽职守罪、受贿罪。数罪并罚,决定合并执行有期徒刑五年六个月,并处罚金人民币20万元。

文浩启金:4.19黄金空头趋势未减,下周黄金在线布局

  有人收获,有人却要收拾留下的残局,与其捶胸顿足不如好好反思一下自己在市场上失利的原因,只有不断找出自身的不足才能够不断进步,没有人天生就是站在高峰上,每个人都是经历了无数的挫折才能够成功,想成为一个成功的投资者也是一样的道理,反思不足,虚心学习,才能够不断进步。在投资市场并不是谁胜谁负,而是看谁能够走的更长远,只有沉浸其中才能看透这个投资市场的本质,犹豫不决和刚愎自用是最错误的投资心态。







  消息面解读:

  美国零售数据远超预期,美元指数因此反弹至一个多月最高水平,阻碍了黄金的反弹。美国3月零售销售增幅创1年半以来最大,一洗去年12月以来的阴霾。这主要是因为家庭消费提高了汽车的购买量和很多其他商品。有分析认为,这可能是来自近期退税的影响。去除汽车、汽油、建筑材料和食品服务之后,核心零售销售数据的增长,与GDP中的消费者支出部分吻合,这也有望进一步推高第一季度GDP预期。



  美国当周初请失业金人数再创49年半以来新低,表明经济持续强势,该数据已经连续五周下降。初请人数的四周均值也创下1969年11月以来新低。劳工部称,由于复活节和春假,初请人数可能会在近期出现波动。尽管企业招聘的趋势放缓,但适工年龄的劳动力总体保持上升。美联储周三的报告显示4月美联储辖区大部分的就业都处在“温和到中性的增长”。而美联储褐皮书则提到了全国范围有明显的劳动力缺口,普遍在制造业和建筑业。

  全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓周四减少1.18吨,使得其总持仓量降至751.68吨,为去年10月26日以来最低水平。



  黄金下周行情分析:

  日线来看,屋顶已经形成,本周跌破1280关键支撑,目前在1270附近受到小幅支撑,以5连阴的形态沿着布林带下轨运行,布林带开口呈打开形态,暗示着,短期内金价还处于下行的趋势中,从指标上看,KDJ指标形成死叉向下运行,MACD双线于0轴下方交叉向下运行,下行动能呈放量形态。不过,随着KDJ和RSI指标逐渐步入超卖区域,及金价即将下行至去年1160-1183-1198上行趋势线延伸支撑位1263-60区域附近,如果短期内金价在这一区域有得到有效支撑,及随着指标的修复需求,暗示着,后市金价下行的力度将会有所放缓或反弹。



  4小时来看,金价一直处于5/10日均线压制下,随着布林带下行通道运行,KDJ指标交叉向下运行,MACD0轴下方向下运行,绿色能量柱放量,短浅仍然处于下行趋势中,反弹力度较弱,小时先来,昨日早间黄金出现小幅反弹,但是力度并不强,属于超跌之后的小幅修正,跌破关键支撑后,空头还会继续释放,综合来看,下周一操作思路上文浩启金个人建议以反弹高空为主,回调做多为辅;上方短期关注1278-1280一线阻力,下方短期关注1266-1268一线支撑。

  黄金下周一操作建议:

  1277直接空,损1282,下看1270-1272,破位继续下看1266!



  原油下周行情分析:

  从美原油日图级别来看,油价处于高位震荡阶段,均线维持多头形态,表明整体趋势依然向上。从K线来看,昨日形成阳包阴的多头形态,并且K线再次站上5天线,说明将继续维持多方控盘。加之KD指标在80附近再次准备开出金叉,暗示了做多意愿的强劲美油保持多方不变,指标也并没有任何背离的迹象,后市继续给新高的可能较大,可逢低做多。但是目前来看原油会先走个回落在继续走高的。



  原油近期受消息面影响比较大,昨日原油晚间大涨很可能就是EIA的行情提前走了,本周交易数据比较清淡,再加上耶稣受难日和复活节,所以原油我们,目前先以区间震荡看待,昨日日线收阴,短线原油还有回落需求,操作上可以考虑低多依托63.2附近看涨,上方重点关注64.8一线压制,此位置不破,原油依然存在下行的风险。综合来看,下周一操作思路上文浩启金个人建议以反弹高空为主,回调做多为辅,上方压力短期关注64.6-64.8一线阻力,下方关注63.0-63.2一线支撑。

  原油下周一操作建议:

  2、上方反弹至64.4-64.6一线做空,止损0.4美金,目标看63.2-63.4一线;



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  无论行情暴涨,暴跌,单边还是震荡,你是不是总是没把握住?就是所谓的一买就跌,一跌就割,一割就涨,一涨就追,一追又套,一套再割。这就像一个死套,资金不断缩水,如此循环。如果你处在这样的循环中,请停下来好好想想,总结一下经验和教训,整装再发。如果你相信我或者只是看到过文浩启金的文章,就能认同文浩讲的,我可以肯定的说一点,我虽不能保证你单单百分之百都盈利,但是会用认真负责的态度,精准的单位判断,稳健的做单方式来保证你整体长期获利。

  

生意社商品涨跌预测(2019年4月30日)

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后市预测

己二酸8300元/吨己二酸行情窄幅调整,厂家库存压力一般,部分经销商报价止跌企稳,市场供应稳定,下游理性采购为主,市场报盘主流价格8100-8300元/吨,目前价格弱势盘整预计本周己二酸行情企稳为主沥青3650元/吨原油价格的上涨,推高炼厂沥青生产成本,青市场整体需求一般,沥青价格涨幅有限节后终端需求尚未展开,沥青有望上行汽油6683元/吨中下游客户受五一假期临近的影响,补货操作开启,市场成交气氛有所好转,汽柴油价格小幅上涨预计下周汽柴油价格将小幅上调柴油6313元/吨中下游客户受五一假期临近的影响,补货操作开启,市场成交气氛有所好转,汽柴油价格小幅上涨预计下周汽柴油价格将小幅上调硫磺1026.67元/吨国内硫磺偏弱整理,市场表现平静,下游需求不足,买卖双方观望为主。小长假临近,下游按需采购意向明显,对市场支撑有限短期硫磺市场行情弱势整理为主TDI17000.00元/吨TDI市场窄幅整理,工厂方面释放利好消息,商家心态较好,下游需求支撑疲软,交投买气冷淡,实单成交较少预计后期TDI市场偏强运行萤石2815元/吨萤石价格走势暂稳,近期部分萤石装置开工一般,场内萤石现货供应正常,近期下游厂家亏本现象较多,萤石价格维持低位近期场内萤石货源供应正常,下游需求变化不大,预计后期萤石价格或将维持震荡天然橡胶10720元/吨当前国内外产区产量开割,市场对于供应大量增加的担忧情绪导致沪胶做多积极性不高,现货市场天胶跟跌多日,部分贸易商减少对外报价东南亚主产区原料胶价格仍处高位,当地割胶积极性较高,国内主产区割胶量逐步增加,下游需求未有明显增强,后续弱势可能性大皮棉15665元/吨国储棉待出在即,皮棉现货价格走低。4月29日,国内现货棉花市场均价为15665元/吨,环比上周一价格下跌17元/吨;郑棉主力合约1909合约收盘价15505元/吨,较上一交易日价格下跌120元/吨,跌幅0.77%。储备棉轮出在即,低端现货报价下调,纺企采购积极性不高,棉商降价促销效果甚微,成交量进一步萎缩。棉商看中储备棉性价比,筹措资金准备抢拍纺企选择多样,预计现货价格弱势调整铜48860元/吨29日铜价格小幅上涨,较上一交易日上涨0.03%,同比下跌5.45%。近期铜价震荡偏弱为主。基本面方面,近期铜精矿加工费偏低,供应相对偏紧,国内库存进入下降阶段,铜大幅下跌空间不大。不过宏观方面,中央局会议定调将结构性去杠杆,流动性难以继续宽裕,短期铜价难以形成向上动力节前铜市场未出现节前补货现象,需求疲弱,但供应偏紧有支撑,预计铜价仍维持窄幅震荡走势槽钢3755元/吨29日唐山槽钢维稳运行,市场整体成交一般,商家出货较弱,盘中有部分低价高靠,贸易商成交积极性不高,午后成交有所好转,但商家操作依然谨慎,对节后限产力度较为关心市场交易积极性不高,商家较为关注后市基本面变化,料短期槽钢价格可稳中调整螺纹钢4080元/吨29日螺纹钢价格基本持稳,价格波动较小,部分厂家小幅上调10元/吨,部分厂家出现小幅回落。观察市场行情,一季度中国粗钢产量创新高,而利润进一步推动厂家生产,带来了钢材库存和铁矿石港口库存也均创下历史最高水平。但从GDP增长目标看,和近期下游表现来看,钢市需求开始回落短期内螺纹钢价格或持稳或小幅走低

不够50万,没事!这份最全的科创板投资攻略请收好

都说人生发财靠康波,好不容易等到2019年,科创板又应运而生,是不是可以勇敢地搏一把?小编也有点按捺不住了……

不过,对于个人投资者来说,想参与科创板首先会面临“50万投资门槛、2年交易经验”的门槛;其次还需花时间、精力、能力去甄别科创企业;同时,科创板网下配售占比60%-80%,个人投资者可自行参与程度不高。

相比较而言,基金无疑提供了更低的进入门槛和更专业的投资水平。

最新数据显示,多家基金公司已经上报了总计54只科创板基金,银河证券基金研究中心分析认为,未来科创板方向基金数量有望达到250只,能够满足科创板打新、科创板投资、科创板方向投资等多种细分的需求,为更多中小投资者服务。

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