光大期货钢铁:流动性充裕叠加业绩超预期 估值缓慢修复

本周观点:从数据来看,上周钢材库存连续4周累积,且增加额环比扩大,反映冬储进度在加快。但从库存绝对量来看,仍然处于历史相对较低水平。


从二级市场来看,上周钢铁板块涨幅较显着,我们认为主要原因是:一是市场流动性充裕,推动大宗商品市场特别是期货市场上涨,带动市场预期走强;二是目前板块超低估值已经反映了盈利环比下降30%—50%的预期,但从部分上市公司业绩预告来看,业绩并没有如市场预期那样大幅下降,估值于是得到一定修复。整体来看,一季度供需两端均趋弱,基本面基本平稳,难以出现大幅变化。建议关注业绩存在反转可能的个股,中长期仍关注存在大幅分红的个股。


钢铁板块涨幅周环比继续上升,跑赢沪深300指数。上周,申万钢铁行业板块收涨4.27%,环比前一周上升1.95个百分点;沪深300指数涨2.37%,板块跑赢沪深300指数1.89个百分点。


年初至今,申万钢铁上涨7.17%,跑赢沪深300指数1.94个百分点。个股方面,32只钢铁股中31只股票上涨,下跌1只。西宁特钢(600117)上周涨幅最大,久立特材(002318)跌幅最大。


钢材价格环比由升转降,螺纹钢期货基差缩小。上周钢价综合指数周环比下降0.50%;全国钢材价格整体平稳或小幅下降,西北地区代表品种价格 股票配资?恒信宝 小幅上涨且涨幅最大,中南地区价格下跌且跌幅最大。黑色期货整体上涨,螺纹钢主力合约周平均环比上升1.29%,热轧卷板主力合约周平均环比上升1.12%;螺纹钢期货贴水154元/吨,基差环比缩小108元/吨。


全国高炉开工率环比继续增加,社会库存继续上升。上周全国高炉开工率为64.92%,环比上升0.56个百分点,唐山高炉开工率环比上升57.32个百分点。上周五大品种社会库存合计924.03万吨,环比前一周增加39.40万吨,社会库存继续上升。


铁矿石价格指数上升,焦炭价格环比继续下降。上周铁矿石综合价格指数周平均上升0.54点;普氏进口铁矿石价格周均上升0.31美元/吨。唐山产焦炭周平均价格1965元/吨,环比上周下降10元/吨。


主要品种吨钢毛利稳中趋降。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算,主要钢铁品种吨钢毛利周环比除中厚板外均由升转降。短流程螺纹钢吨钢毛利继续下降并亏损,在当前价格下难有超额生产动力。


风险提示:1、供给侧改革政策推进不及预期。如果供改推进不及预期,可能导致行业兼并政策推动力量减弱,难以达到预期目标;2、经济大幅下行及贸易摩擦加剧的风险。如果经济大幅下降将导致行业需求持续承压,导致行业供需格局恶化;而贸易摩擦加剧可能导致我国外贸形势进一步恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块亦将受到严重波及。


3、利率持续上行。若市场利率持续上行,企业融资成本上升,盈利下降,导致资本市场下挫,也会影响大宗商品需求,对钢铁板块产生不利影响。


三一重工一季度卖了200亿 “发掘机神话”带动机械业回暖

本报记者陈红霞实习生姚煜岚武汉报道

“2019年较2018年,机械行业有所回暖。2018年的确是行业低迷、不景气的一年。”4月30日,佛山市康的智能机械设备无限公司副总经理毕春玲承受21世纪经济报道记者采访时表示。

截至4月30日,申银万国机械设备行业334家上市公司发布2018年度报告,完成营业总支出1.19万亿元,与2017年相比增长16.42%;完成归母净利润412.39亿元,同比下降28.22%。2019年一季度完成2783.32亿元营业总支出,同比增长18.24%,完成归母净利润165.37亿元,同比增长34.86%。

依据中国工程机械工业协会发掘机械分会行业统计数据,2018年归入统计的25家主机制造企业,合计销售各类发掘机械产品203420台,同比涨幅45.0%。国际市场销量184190台,同比涨幅41.1%。出口销量19100台,同比涨幅97.5%。2018年的发掘机销量成功打破2011年17.84万台的销量神话,刷新了中国单年度发掘机的销量纪录。

“2018年机械行业全体向好,上半年受害于基建需求的增长与促进高端配备、智能制造开展的政策陆续出台继续增长,虽下半年有所回落,但从全年看依旧坚持增长态势。”4月30日,一券商机械行业剖析师向21世纪经济报道记者表示,去年下半年的回落次要由于三大要素,其一中美贸易摩擦招致投资决心削弱,其二去杠杆政策深化招致融资不顺畅,其三全体经济下行,消费厂家没有拓展愿望,而这种下滑趋向在2019年一季度失掉改善,3月呈现分明恶化。

与此同时,相比2018年固定资产投资增速的下滑,2019年一季度固定资产投资增速略有上升,累计同比增速为6.3%。

行业洗牌序幕回暖迹象分明

数据显示,2019年一季度,行业挖机销量74779台,同比增长24.5%,超越市场预期。国际龙头三一重工销量19592台,同比增长52.4%,远超行业增速,市占率达26.2%,而同期外资龙头份额则略有下滑。受害产品销量大增,三一重工2019年一季度完成营业支出212.9亿元,同比增长75.1%;归母净利润32.2亿元,同比增长114.7%;净利率15.6%,同比增长2.8%。

下游基建需求拉动、环境维护力度增强、设备更新需求增长及人工替代效应,2019年工程机械景气无望继续。

数据显示,工程机械龙头企业中联重科2019年一季度起重机和混凝土机械占公司支出的80%以上,公司汽车起重机累计销量台数同比增长80.6%,市场占有率27.6%,较2018年底提升4.5个百分点;塔机同比完成70%左右生长。

在毕春玲看来,近2年内,行业内面临洗牌。局部设备厂因无法维持正常运营而被淘汰,留上去的好的供给商业绩就会提升,行业呈现回暖。

国家发展改革委进一步清理规范政府定价经营服务性收费


据国家发展改革委5月14日消息,为全面深化 放管服 改革,进一步降低实体经济成本,持续改善营商环境,以更实举措更大地激发市场活力,健全主要由市场决定价格的机制,不断提高政府定价管理的科学性、规范性和透明度,国家发展改革委发布通知进一步清理规范政府定价经营服务性收费有关事项。

通知指出,缩减政府定价范围和定价项目层级。严格按照 凡是市场能自主调节的就让市场来调节 的原则,放开机动车检测类、气象服务类、地震安全评价类等收费项目,进一步缩减政府定价范围,对已经形成竞争的服务,一律实行市场调节价;对能够区分竞争性领域或环节的,竞争性领域或环节的收费标准一律实行市场调节;对市场竞争不充分、仍具有垄断性的经营服务性收费,实行政府定价管理。各地政府定价经营服务性收费项目不得超过规定范围,可根据实际情况缩减,不得通过改变名称等方式扩大范围。切实减少并严格限定定价项目层级,原则上不得设立三级项目,确有必要增加项目或设立三级项目的,需报省级人民政府批准。各地压缩政府定价经营服务性收费项目,如需修改有关法律、法规的,须在履行法定程序后再行调整。地方政府定价目录应相应做出调整修订。

通知提出,规范定价主体和收费标准制定方法。要区分不同收费项目和性质,对政府定价经营服务性收费实行不同的收费标准制定方法。原则上,政府定价经营服务性收费标准采用准许成本 上海期货配资 加合理收益的方法制定,对具备条件的鼓励采用市场化的方式定价,鼓励价格主管部门由直接定价转为制定定价机制,具体价格依照定价机制由市场调节形成;对政府投资或参与投资建设的项目,应以扣除政府投入后的成本为依据制定收费标准,充分体现公益性。对专业性、技术性较强的,价格主管部门在定价时要充分听取行业主管部门意见。各地按照本通知确定的定价范围,细化并明确每个项目的标准制定方法,并与收费标准一并公布。

通知要求,制定和调整经营服务性收费标准,要严格按照《政府定价行为规则》有关规定,依法履行价格调查、成本监审或成本调查、听取社会意见、合法性审查、集体审议、作出价格决定等程序。对社会影响较大的,要提前做好风险评估并制定应对预案。关系群众切身利益的项目,要完善配套保障措施,切实保障低收入群体基本生活不受影响。

通知还指出,健全管理制度体系。一是建立健全政府定价经营服务性收费后评估制度。各地可以通过自评估、聘请第三方评估等方式,定期对政策执行情况进行跟踪调查、监测和评估,了解政策执行中遇到的问题,收费主体经营状况、成本情况、劳动生产率、市场供求变化等对收费标准的影响,密切关注社会各方面对所制定收费标准的意见。

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