营收减速市场失宠,“订阅经济”崛起或成Zuora反攻新机遇?

  摘要

  持续的营收减速和令人失望的业绩指引,抹去了Zuora今年迄今的大部分涨幅,而多数SaaS类股已回升至历史高点。

  全球对订阅服务的关注应该会让Zuora的产品在今天变得更有意义,尤其是像Disney+这样的新产品。

  Zuora的收入组合也在继续改善,订阅收入的增长速度远远超过服务收入,提高了利润率和利润。

  随着市场大幅反弹至此前的高点,多数科技股的价格似乎再次高得令人难以置信。然而,也有一些公司被令人失望的业绩指引所困,收益受到侵蚀——比如Zuora

  (ZUO),这家软件供应商专门为其他订阅公司提供billings管理服务。在公布了第四季度业绩,并发布了黯淡的20财年业绩指引后,Zuora

  股价基本上已经回吐了今年迄今的全部涨幅:

  在我看来,现在是出售Zuora的错误时机。虽然该公司的收入增长确实在减速(大多数软件公司也是如此,因为它们的规模越来越大,现有TAM的用户也越来越多),但由于重新关注以订阅为导向的经济,Zuora的市场机会变得更加广阔。我们最近在媒体上听到很多关于大型媒体巨头转向订阅服务的传言。也许其中最引人注目的一项就是推出了迪士尼Plus

  (DIS),每月收取6.99美元的订阅费,用户可以浏览迪士尼、漫威、皮克斯和《星球大战》等品牌的大量内容。随着越来越多的公司寻求通过提供订阅服务来获得经常性收入,Zuora的平台变得更加重要。

  虽然Zuora只是最近的一次IPO(去年4月它以每股14美元的价格上市),但它并不是一家初创公司。该公司预计明年的营收将略低于3亿美元,其客户中不乏一些实力雄厚的公司。以下截图来自Zuora的营销网站,展示了一些固定客户;以下未显示的其他主要客户包括Intuit

  (INTU)、Autodesk (ADSK)、爱立信(Ericsson)、HBO和时代公司(Time Inc.)。

  图1所示 Zuora关键客户

  在我看来,像Disney

  Plus这样的公告只是冰山一角,因为越来越多的公司希望复制SaaS

  billings模式的成功。作为订阅公司收入管理工具的利基供应商(在市场上几乎没有专门的竞争对手),Zuora在获取额外增长方面拥有巨大的优势。事实上,它已经与大型企业客户(如上图所示)合作,这使它有资格去争取大型企业客户。Zuora也保持着创新的领先地位——上个月,该公司宣布了五项新专利,专门用于帮助订阅公司管理他们的业务。这些新工具包括一种预测经常性收入和优化产品性能的方法。

  趁Zuora的股票还在下跌时建立头寸。人们对Zuora未来一年的预期很低,而所谓的“订阅型经济”的崛起带来的增长机遇,可能会为这只备受打压的股票带来意想不到的结果。

  较低的估值

  Zuora的估值是其看涨理论中最具吸引力的因素之一。以目前略高于19美元的股价,Zuora的市值为21亿美元。除去资产负债表上1.879亿美元的现金和1,350万美元的债务,Zuora的企业价值为19.3亿美元。

  这是如何与Zuora最新的指导范围:

  图2 Zuora指导

  该公司预计总收入为2.89亿美元至2.935亿美元,按中点计算同比增长24%,而今年的总收入为2.352亿美元。与此同时,订阅收入预计将同比增长25%,至209.0美元至2.115亿美元。

  这一指引的明显缺陷,是Zuora股价在第四季度报告发布后下跌的主要原因之一。华尔街此前预计,该公司20财年总收入为2.955亿美元,比Zuora目前的预期高出约一个百分点。然而,在我看来,Zuora较低的增长已经体现在其相对温和的估值中,即6.6倍的EV/

  20财年营收。

  相比其他SaaS公司的增长速度,Zuora的股价至少出现了全面下跌:

  值得注意的是,在首次公开募股后不久,佐拉创出了38美元的历史新高,几乎是目前股价的两倍。尽管当时Zuora股价明显过热,可能在一段时间内不会回到这样的水平,但在年底前看到Zuora股价达到24美元并非不可能,这意味着该公司EV/

  20财年的营收为8倍,较当前水平上涨23%。

  第四季度

  以下是Zuora最近一个季度的表现:

  图3 Zuora Q419结果

  总收入同比增长29%,至6,410万美元,较华尔街6,280万美元(同比增长26%)的预期高出三个百分点。另一方面,订阅收入同比增长35%,至4,670万美元。

  尽管业绩好于华尔街的预期,但我们仍对Zuora前几个季度的增速明显放缓感到失望。在第三季度,Zuora的总收入和订阅收入分别增长了33%和43%。在第二季度,Zuora的总收入以每年47%的惊人速度增长。

  不过,Zuora的收入结构正在改善,这一点仍令我们感到鼓舞。在软件公司中,Zuora在毛利率方面是一个落后者,因为其收入的很大一部分来自专业服务,而该公司的服务成本低于成本。然而,订阅收入始终超过总收入增长的事实,是一个强烈的信号。第四季度,订阅收入占Zuora总收入的73%,比去年同期69%高出4个百分点。

  我们还注意到,在过去几个季度的每一个季度,订阅收入的增长都远远超过了总收入的增长。然而,Zuora的FY20指南要求,总营收和订阅营收的同比增幅应保持在25%左右。在我看来,Zuora很有可能在其订阅收入指引上过于保守。

  Zuora还报告称,其基于美元的净留存率达到了112%,这是其预测范围的高端(该公司继续将108-112%视为其长期目标)。该公司还发现,年合同价值(ACV)超过10万美元的大客户数量同比增长27%。这两个指标都表明,Zuora在大型企业中继续保持着重要地位,并成功地将更新和升级销售纳入其当前的安装基础。

  同样值得注意的是,Zuora的现金流利润率正在提高。截至19财年,营运现金流为- 2,360万美元,上年为-

  2,480万美元。这意味着19财年OCF利润率为-10.0%,比上年同期的-14.2%高出420个基点。除了更强劲的订阅收入组合和更好的营业利润率,看到Zuora在一年内实现OCF盈亏平衡也不是没有道理的。

  图4 Zuora现金流

  结论

  看跌者已向Zuora发起攻击,并指出该股今年存在一些风险。其中最主要的原因是该公司收入增长放缓,以及20财年的业绩预期不高。在竞争异常激烈的软件市场中,来自Oracle (ORCL)和SAP

  (SAP)等公司的ERP和收入管理工具占据本站报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们吧。

  完

携85个投资近三千亿元重大项目 温州在京伸出合作共赢“橄

3月22日,以“温州合作共赢”为主题的2009温州(北京)投资环境解释会在北京国际大酒店举行。作为温州今年第一次对外主题投资活动,《公告》将把“橄榄枝”延伸到中央重点企业、国有企业、500强企业、上市企业、投资机构和温州商人在京的优秀代表,将启动50个公共项目和35个重大产业。以购买力平价模式为主要模式的IAL项目,总投资2880亿元。

温州市委市政府本着“亲商、富商、安商”的承诺,秉承“共同繁荣、共同繁荣、共赢”的发展理念,希望展示温州的形象,促进温州的投资环境,进行现场交流和否定。以投资环境博览会的形式进行洽谈,以更好地了解温州,搭建接近温州的新平台,提供新的载体,实现多方互动。双赢。

“目前,温州正在大力培育动力不断转化的大产业,拥有较大的企业投资和发展空间,打造支撑发展的大交通,加快建设健康的企业发展环境,为企业创造巨大机遇。温州市委副书记、市长姚高仁在会上介绍了温州形势的特点,从大产业、大空间、大交通、大环境、大机遇五个方面突出了温州的投资前景。希望更多的企业家朋友认识温州、推庆温州、投资温州,把温州视为展示才华的舞台、成就的平台和温暖的生活。家。

值得一提的是,投资环境声明将采取一种新的谈判形式,与温州市11个县(市、区)、瓯江口产业集聚区、浙南产业集聚区、浙南科技城三个平台以及领导和项目进行谈判。市铁投资集团、市贸易集团各团队进行面对面交流,与洽谈区参与者进行交流。沟通协商后提供一对一服务和后续服务。吸引了来自中央重点企业、国有企业、500强企业、上市公司、投资机构的300余名热情客商优秀代表参加对接洽谈。

共启动50个公私合营公共项目和35个重大工业项目,涵盖6个主要领域,总投资约2880亿元。包括:

(1)在城市开发建设领域,共有18个项目,总投资约6150亿元,包括“二线三片”城市中心区滨江一期工程技术开发、城市核心区亮化等项目,以及瑞安市南滨江生产城一期一体化项目。重点县核心区、平阳市中心区商业综合体。

(2)交通基础设施领域共有26个项目,总投资约1250亿元,其中市政铁路S3线一期、地铁M1线、金利文高速公路东延线、瑞平至沧高速公路等3个高速项目,总里程132公里。Ay、文青高速公路、多个国家级公路改建及隧道工程。

(3)智能制造领域有7个投资200多亿元的项目,包括欧江口新能源汽车关键零部件生产基地项目、瑞安新能源及芯片产业制造项目等周边设施完善的成熟产业链配套项目。领带。

(4)文化旅游领域,投资600多亿元的项目有26个,包括南溪河源头景区、雁荡山意大利风情旅游文化项目、梦幻湾等精心策划的优质文化旅游项目。

(5)在生命健康领域,投资近130亿元的项目有8个,包括位于浙南科技城生命健康小镇的黄石健康谷项目,以及周边优质医疗资源的聚集,有望成为年的标志性项目。温州生命健康产业地图。

(六)科技创新领域,投资100亿元以上的项目有5个。其中,科研企业总部园区、创南创创镇、创新创业世界、金澳科技园等4大项目位于自创区(浙南科技城)核心区。

近年来,温州确立了“重建改革开放新优势,创造高质量发展新辉煌”的总目标。坚持“工程为王”的方针,大力争强好胜,围绕工程,以工程为中心,掀起工业项目、基础设施项目、社会民生项目建设的热潮。据市投资促进局主要负责人介绍,去年全市通过“挂图招商”、精准招商、积极服务,实现招商480.9亿元,利用外资5.3亿元,引进项目180多个。1亿元以上,其中单系统制造项目7个,超过20亿元;去年世界温州人大和温州(上海)投资环境解释会上,分别签署了约25亿元。世界500强企业和上市企业的11个重大产业项目和一个优质总部回报项目,为温州经济社会发展提供了新的支撑和新的动力。

据了解,围绕新时期推进“两个健康”先锋区和国家自主创新示范区建设,温州今年将进一步加强招商引资,重点发展五大战略性新兴产业和五大传统产业,瞄准一批重大单一产业。-系统制造项目,瞄准世界500强、中国500强、民营企业500强,引进一批优质外资。项目:依托“鸟巢计划”,推进总部、贸易、人才暖化、科技、资本、商会“六回报”,吸引了一批实力雄厚的总部项目;结合国家自主创新示范区“一区五园”八项专项部署。开展多项科技创新项目。全市各部门将通过大力吸引项目吸引落地,加快资源要素集聚,促进产业转型升级,实现城市蝴蝶灿烂转型,为重新创造改革开放新优势提供强大力量,为实现城市蝴蝶辉煌转型提供有力支撑。吃新的辉煌,高质量发展。

149亿元项目签约 秦淮硅巷构筑全域创新策源地

本报讯昨天上午,秦淮硅巷创新生长大会在永银体育馆举行。会上,首批总投资149亿元的重大项目签约,215亿元投资基金“抢滩上岸”,秦淮硅巷未来3年生长蓝图也在会上公布。

据悉,此次签约的共有九大重点工业项目。其中,OPPO南京研发总部项目签约投资额50 和讯鑫东财配资 亿元,将在南京秦淮投资设立海内除总公司外最大研发总部,重点围绕移动互联网、5G等科技服务领域,建成后将成为南京以致天下万物互联时代的科技研发引领者。中航金城团体国家级无人机工业基地签约投资额10亿元,将打造以南京及周边地域为主的高端制造工业链,进而填补航空工业主机领域在江苏地域的空缺,项目将通过市场化生长、资源化运作,力争6—8年左 在线股票配资平台 右打造百亿级工业。会上签约的还包罗熊猫汉达国家级实验室项目、京东智能项目、南威软件项目等。秦淮硅巷自启动以来,已引入5G物联网工业投资基金与基础设施投资基金、江苏星轩创业投资基金、南京华能华延股权投资等3个基金项目。这次会上,秦淮硅巷基金项目签约,总规模215亿元。秦淮硅巷建设获得了6家银行金融授信,现场签约授信额度达300亿元。兴业证券股份有限公司江苏分公司、中国中投证券江苏分公司与秦淮硅巷签约战略互助。

会上还宣布了秦淮硅巷建设3年行动方案,2019年,秦淮硅巷将重点建设科创载体20万平方米,落地运营新型研发机构10家,引进孵化科技型企业累计200家。到2021年,秦淮硅巷落地运行20家左右新型研

发机构,培育集聚100家高新手艺企业,总销售收入达200亿元。现有工业园区提质增效,主导工业集聚度提升至70%以上。

“硅巷建设有用化解了老城区生齿麋集、可建设空间有限的生长难题,将创新的空间从园区扩展到了都会社区。”秦淮区主要卖力人表现,有了创业者入住,创新资源注入,老城空间就有了活力,找回工业动力。现在,秦淮硅巷内新型研发机构已孵化企业25家、引进企业6家。秦淮硅巷内载体新引进科技型企业50家、人才项目26家、基金项目3家。街巷格式里注入园区活力,一个生气勃勃的创新生态圈已现雏形。

相关热词搜索:订阅收入

首页++理财规划 > 正文