夏天炒啤酒股!券商说燕京啤酒业绩会翻番?

没有任何一个行业能在增值税下降3%的情况下获得完完全全的生命力,啤酒行业是一个例外。其中弹性最好的品种,要数燕京啤酒莫属。
  冬天炒白酒,夏天炒啤酒;今年的啤酒行情谁会是龙头?国泰君安力推的业绩翻倍股里,燕京啤酒拔得头筹。
  4月1日,国家增值税改革正式落地,其中关键的一点是将制造业等行业16%增值税税率降至13%。得益于制造业等行业增值税3%的降幅,啤酒板块直接受益,而燕京啤酒更是其中最为收益的个股,因其往年净利率较低,反弹趋势明显。
  据悉,华润、青岛、燕京三家啤酒龙头企业2018年的净利率分别为3%、5.9%、1.5%。根据最简易的计算,燕京啤酒受益最大,降低3%的税率后,燕京啤酒的利润率将受益,而根据国泰君安的测算,其2019年利润有望翻翻。
  从行情观之,燕京啤酒从3月28日开始蓄力,短期从6.25元上涨到最高8.44元,四个交易日进一步回调到7.38元,主升浪调整或许已经完成,后续表现又会如何?

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  净利率较低的原因:
  从拼规模到拼利润
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  我国是啤酒消费大国,数据显示,我国一年的啤酒消费量高达4400万千升,约占全球总量的22%,在亚洲市场的占比甚至高达60%以上。
  不过,也有数据表明,我国人均啤酒消费仅为16.5升,与国际人均26.3升的消费相比,尚有较大的市场增长空间。
  巨大的体量支撑起三大啤酒生产企业,而市场增长空间不仅引发了国内啤酒市场的混战,也引起了全球啤酒巨头的“垂涎”。
  目前,在我国的啤酒市场中,已经形成了华润雪花、青岛啤酒、百威、燕京啤酒和嘉士伯,五强争霸的格局。其中,华润雪花市场份额约28%,青岛啤酒占比约20%,燕京啤酒约为12%。
  在形成目前局面之前,我国的啤酒市场也曾经历过一番混战,燕京啤酒最先开始,青岛啤酒和华润雪花,后来居上,期间各使鬼斧神刀。
  而混战最后的结局是,以利润换取了目前的市场份额。数据显示,我国前三的啤酒公司华润、青岛、燕京2018年净利率分别为:3%、5.9%、1.5%,而世界啤酒巨头百威英博的净利率为8%,喜力为10.78%,嘉士伯为8.49%。
  更为直观的是我国啤酒的定价。按照市场上的啤酒平均零售价来算,美国是4328美元/吨,日本是4803美元/吨,韩国是3881美元/吨,而中国是1861美元/吨。事实上,不仅是发达国家,巴西是3422美元/吨,俄罗斯是2684美元/吨。
  外资酒商自带高端属性,在扩张条线的基础上能够实现一定程度的保价,燕京啤酒就没那幺幸运了。作为常年高不成低不就的燕京,后者在2017年投研机构发布的报告中,吨价为2413元/吨,价格比嘉士伯低了近3000元。
  随着市场啤酒品牌在市场份额的占比趋于稳定,高端路线似乎成为啤酒企业们下半场征战的领域,从拼规模到拼利润,成为啤酒企业不可逆的趋势。
  有意思的是,在国内的三家啤酒生产企业中,燕京啤酒由于利润率最低,也限制了其在高端市场的走向,不过,此次增值税的下降,似乎恰恰给予其发展的空间。
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  “纯血派”的下坡路和机会
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  燕京啤酒是至今唯一没有被外资入股过的“纯血派”。而且燕京也有一顶甩不走的低端帽子。从这个角度,燕京啤酒除了利润回归之外,还有其余更多的想象空间。
  1980年时,囤啤酒是比囤白酒更为风尚的投资行为,每日北京地区啤酒供货为2到3个小时,供不应求的情况非常严重,燕京啤酒则借机从顺义啤酒厂起家应运而生。
  1984年,国家一纸文书推行“啤酒专项工程”,要求2000年啤酒产量要比1980年增长15倍以上,促使4年中全国范围出现8000家啤酒厂。也是在这个时候,燕京啤酒在旧体制下破除早期包销模式,通过对北京城区经销商的送货上门,打开了北京市场销路,成为了正儿八经的“地头蛇”。
  最有意思的是,当年燕京啤酒号称购置了2600个板车采用北京全城送货的模式,神似快递业鼻祖。人送其打法“胡同战术”。
  1997年,燕京啤酒登录资本市场,1997年年报,燕京啤酒的全年收入为11.77亿元,净利润1.87亿元。讽刺的是,到了2017年,燕京啤酒的净利润仅为1.61亿元,甚至还不如燕京啤酒20年前的业绩水平。
  2008年,燕京啤酒成为北京奥运会的主要赞助商。当年奥运圣火开进了北京顺义燕京啤酒的集团总部,灵魂人物李福成首先持炬走过第一段,并将火炬交给了剩余10个消费者名额。也是从2008年开始,燕京啤酒增长速度开始加速。公司分别于2011年、2013年达到利润和营收历史新高。
  不过,在奥运热度下滑之后,燕京的“胡同战术”早已玩不转。早年土老板打市场的印象让燕京啤酒难以树立高端品牌形象,成为了反噬公司价值的主要原因。2014年至2017年,燕京啤酒的净利润分别为7.26亿元、5.88亿元、3.12亿元和1.61亿元,可谓一年不如一年。
  燕京啤酒的待改善因子比较多,是风险也是机会。
  第一,作为主流啤酒品牌,燕京啤酒是唯一没有被外资进入过的品牌。而在外资注入获得高端属性,单价提升存在较高可能。
  第二,燕京啤酒没有经历过很多的提价,目前则依靠子品牌提价进行策略转移的方式提价。从三季报的情况来看,近期提价使得公司整体毛利率微幅提升,但整体表现不理想。
  第三,燕京没有完全摆脱销售低迷的颓势,去年三季度主品牌销量下滑14.79%,副品牌上升20%,整体仍然下滑8%。2018年是俄罗斯世界杯,在季节性刺激下,这样的同比增速显然是十分难看的。
  第四,和京津冀过渡绑定带来波动不可避免,是风险也是机会。2008年燕京啤酒成为奥运会主要赞助商从而获得增长;而2022年,北京将再次举办冬奥会,燕京啤酒仍然将是主要赞助商。从这一点上来说,燕京啤酒将获得一次比较好的反转翻身机会。
  第五,燕京的内部新老交替没有做完,这个可能是燕京没有加油干的原因。2017年燕京老帅李福成年满退休,70后赵晓东接任。2012年燕京啤酒的员工持股耗时5年并未完成,2017年终止,其很可能也与燕京啤酒内部的新老交易造成的利益分割问题有关。2019年后,燕京大概率进行资产重组,届时也会相应搭配员工持股等利益绑定措施。众所周知,不论是五粮液还是茅台,员工持股对酒类品牌业绩的提升,不是一星半点。
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  夏天炒啤酒,燕京啤酒能饮一杯无?
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  近日,中国已经感受到了夏天的脚步。根据啤酒之国德国研究,说是夏天气温每高一度,啤酒就能多卖230万瓶。这个效应被称为“1°C”效应。
  根据上市公司的定期报告来看,三季度往往是啤酒销量最高的时节,三季度中又以7月啤酒销量为最。但是市场预期会提早在入夏前计入,而从以往的经验来看,要数5月进入啤酒股后的超额收益最大。
  根据往年的一篇文章来看,从1998年至今,5月持有啤酒股,到8月卖出,a股历史上除了2015年大熊市之外全部取得正收益。从啤酒股的年化超额收益率来说,这三个月持有啤酒股平均超额收益达到9%左右。
  需要指出——超额收益是指相对指数收益。在牛市里,啤酒股的收益是市场波动收益加上超额收益,再加上燕京啤酒本身预期非常低,可以说公司本身也因为预期差形成了一定的安全垫。
  所谓炒股,就是找预期最差的点买入,在预期最好的点卖出。从这个角度来看,2018年其实是燕京啤酒的转折点,就看管理层是不是真的能够绝处逢生?

配股用鑫东财配资美元转跌,黄金走势起伏不定触及日高后回落

现货黄金周一(4月1日)小幅下跌,美市盘中最高上探至1296.90美元/盎司,金价走势跌宕崎岖在触及日内高位后回落,仍运转在1290关口上方但走势依然较弱。美元转跌,美指最低触及97.03,仍运转在97 配资查询 关口上方。

日内发布的美国ISM 造业PMI为55.3,高于前值和54.2;分项局部看,新订单指数为57.4,较二月份上升了1.9%;同时产品指数录得55.8,较之前上升1%;失业指数为57.5,较二月份上升5.2%。评论称,数据反映了商业扩张走强,遭到新订单和失业的支撑。但数据同时也显示了通胀上升带来的压力,物价指数为54.3,较2月份下跌了4.9%,标明了原资料价钱的下跌。

核心市场看,隔夜亚欧股市大多走强,美股也持续强势下跌,道指涨幅近1%。原油也持续下跌,美油在61美元/桶上方买卖。

本周为4月开端的第一周,金融市场将再度迎来众多重磅数据以及事情,周一美国将发布批发销售数据,而周五,市场还将迎来非农失业数据。根本面方面,英国脱欧相关音讯照旧是市场关注重点,英国本周将持续就脱欧选项停止投票,此外,中美贸易会谈也需投资者关注。

目前从技术上看,黄金在1290上方呈现了窄幅盘整的走势,若金价可以企稳在此关口上方,则无望止跌回稳,下一步多头将冲击1300大关;若此关口不能守住,下一步空头将看向1280关口。黄金在阅历了上周的大跌之后,技术图表形状遭到损害,头肩形状曾经构成,多头不容悲观。

北京工夫23:36,现货黄金下跌0.21美元,涨幅0.02%,报1292.11美元/盎司。



(现货黄金半小时图)



红星发展:2018年年度股东大会决议公告

贵州红星生长股份有限公司2018年年度股东大会于2019年3月29日召开,聚会会议审议通过公司2018年年度陈诉全文和摘要、续聘公司2019年度财政陈诉审计机构及审计用度、公司2018年度利润分配预案等事项。

仅供参考,请查阅当日通告全文。

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仅供参考,请查阅当日通告全文。

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